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探路者（300005.SZ）的“戶外+芯片”雙主業(yè)戰(zhàn)略正獲得資本市場越來越多的認可。6月17日，公司接受多家機構(gòu)調(diào)研，華西證券維持“買入”評級，中金公司大幅上調(diào)全年收入與盈利預(yù)測，機構(gòu)對公司雙主業(yè)成長路徑形成一致認可。這一樂觀預(yù)期背后，是芯片業(yè)務(wù)正從戰(zhàn)略培育期加速邁入規(guī)模化利潤貢獻期。

2026年一季度，探路者實現(xiàn)營業(yè)收入4.96億元，同比增長39.41%；扣非凈利潤6393.95萬元，同比增長32.36%。其中芯片業(yè)務(wù)營收1.79億元，同比增長206.92%，占總營收比重攀升至36.09%，單季度芯片營收已接近2025年全年芯片業(yè)務(wù)總收入2.30億元。與此同時，戶外業(yè)務(wù)一季度實現(xiàn)主營收入3.15億元，同比增長8.02%，在行業(yè)高基數(shù)基礎(chǔ)上穩(wěn)步擴容，形成“芯片高增+戶外穩(wěn)增”的雙輪驅(qū)動格局。7月16日披露的半年度業(yè)績預(yù)告進一步驗證這一趨勢：預(yù)計上半年歸母凈利潤4600萬元至5600萬元，同比增長128.92%至178.69%；扣非凈利潤4200萬元至4900萬元，同比增長166.58%至211.01%，扣非增速顯著高于歸母增速。

芯片業(yè)務(wù)的高速增長并非簡單的并購堆砌，背后是核心技術(shù)的硬核壁壘。旗下上海通途半導(dǎo)體掌握AI大模型全棧數(shù)據(jù)壓縮技術(shù)，構(gòu)建了覆蓋輸入數(shù)據(jù)、中間態(tài)和模型參數(shù)三層壓縮體系：輸入數(shù)據(jù)可壓至1/5，中間態(tài)數(shù)據(jù)在谷歌TurboQuant基礎(chǔ)上再壓縮50%，萬億級參數(shù)模型壓縮30%，無需重訓(xùn)、即插即用。探路者集團副總裁、上海通途半導(dǎo)體CEO王洪劍在中關(guān)村論壇年會上表示，通途全棧壓縮技術(shù)與谷歌TurboQuant在技術(shù)路徑與產(chǎn)業(yè)方向上高度一致，印證“用壓縮解放算力”是行業(yè)確定性方向。

技術(shù)壁壘正在加速轉(zhuǎn)化為產(chǎn)業(yè)合作。上海通途AI壓縮IP已導(dǎo)入20余家國內(nèi)頭部芯片設(shè)計企業(yè)供應(yīng)鏈。今年6月，上海通途與車規(guī)級AI芯片領(lǐng)軍企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，圍繞大模型帶寬壓縮技術(shù)展開聯(lián)合開發(fā)，推進大模型在智能駕駛、機器人等端側(cè)場景的高效部署。同期，上海通途與全球生態(tài)系統(tǒng)平臺GNS簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，G2 Touch觸控芯片也已進入多家車企的供應(yīng)鏈。行業(yè)測算顯示，中國端側(cè)AI市場規(guī)模將從2026年的6000億元擴容至2030年的2.1萬億元，AI數(shù)據(jù)壓縮領(lǐng)域未來五年年復(fù)合增長率超50%。

在戶外業(yè)務(wù)端，探路者依托自主可控的全鏈條芯片技術(shù)儲備，走出“芯片驅(qū)動戶外、場景反哺芯片研發(fā)”的差異化路線。2026年6月17日，自主研發(fā)的智能運動外骨骼Crest C3開啟預(yù)售，定價7699元，整機僅重1.8公斤，推重比10:1，搭載新一代AI步態(tài)算法。618預(yù)售期間單日銷量突破100臺，消費群體下沉至非一線城市。此外，探路者在3月中關(guān)村論壇上發(fā)布戶外徒步智能鞋，集成高精度感知模組與AI智能體。從底層芯片到終端產(chǎn)品，全鏈路自主可控正在加速成型。

探路者的戶外技術(shù)底氣源自27年深耕極端環(huán)境的實戰(zhàn)積累。從神舟十二號到神舟二十三號，航天員全流程穿用的十余類艙內(nèi)裝備均由探路者自主研發(fā)生產(chǎn)，100%國產(chǎn)化，公司還參與了相關(guān)航天服標(biāo)準(zhǔn)制定。自2009年起連續(xù)17年為中國南北極科考隊提供裝備保障，構(gòu)建起“極地仿生科技平臺2.0”。2020年珠峰高程測量中，HIMEX系列為測量隊提供全程高海拔專業(yè)防護。在“蛟龍”號大洋科考中，探路者研發(fā)完成潛航員全套工作裝備。從太空到極地，從珠峰到深海，極端環(huán)境下的技術(shù)驗證持續(xù)轉(zhuǎn)化為大眾戶外裝備的可靠保障。

在企業(yè)治理與社會責(zé)任層面，探路者同樣展現(xiàn)出穩(wěn)健的經(jīng)營底色。公司連續(xù)三年實施現(xiàn)金分紅，2023至2025年累計分紅近3900萬元，分紅力度超過近三年年均歸母凈利潤30%。2026年7月，受臺風(fēng)影響廣西遭遇嚴重洪澇災(zāi)害，探路者緊急捐贈價值2000萬元的戶外裝備。在可可西里生態(tài)保護方面，公司連續(xù)21年守護這片三江源頭的生態(tài)屏障，累計捐贈裝備價值近千萬元。

隨著端側(cè)AI市場加速擴容與智能裝備產(chǎn)品持續(xù)放量，探路者憑借“芯片驅(qū)動戶外+場景反哺芯片研發(fā)”的差異化路線，有望在芯片與智能裝備領(lǐng)域持續(xù)突破。公司表示將持續(xù)加大研發(fā)投入，依托極端環(huán)境積累的技術(shù)優(yōu)勢，把航天級防護等核心技術(shù)轉(zhuǎn)化為大眾戶外裝備的可靠保障，穩(wěn)步邁入高質(zhì)量發(fā)展的新階段。